去年9月份掛牌新三板，一年之內完成兩次增發的消除類遊戲《賓果消消消》開發商檸檬微趣擬登陸創業板，但主營業務嚴重依賴一款產品，營銷推廣費用長期居高不下，檸檬微趣能憑借這款頻繁出現在熱門影視劇裡的小遊戲成功闖關A股麼？
檸檬微趣是趙麗穎代言的消除類遊戲《賓果消消消》的開發商，其前身是成立於2008年8月的北京嚶鳴谷科技有限公司；2015年10月，公司完成股改，齊偉、檸檬君、劉崗、英諾投資、文明等12名股東成為股份公司發起人。
與多數新三板遊戲公台中收購餐飲設備司類似，檸檬微趣同樣頭頂著“超高毛利率”的光環。據招股書和2017年半年報顯示，2014-2017年上半年，檸檬微趣的毛利率達到瞭95.15%、94.04%、97.71%和97.07%。
毛利率居高不下的檸檬微趣，業績表現同樣強勁。數據顯示，2017年上半年，檸檬微趣實現營業收入1.85億元，上年同期凈利潤7495.96萬元；2014-2016年營業收入1119.37萬元、4889.3萬元和19366.79萬元，同期凈利潤為235.31萬元、156.64萬元、6091.48萬元。以此計算，2016年檸檬微趣的營收同比增長瞭2.96倍，凈利潤同比增長37.88倍。
產品單一，公司營收全靠一款遊戲
雖然業績增長強勁，但不可回避的是，檸檬微趣營業收入主要來源於《賓果消消消》一款遊戲產品。數據顯示，2014年度、2015年度、2016年度及2017年1-3月，該款遊戲收入占當期營業收入的比重分別為20.00%、94.65%、99.67%和100.00%；最新公佈的2017年半年報顯示，該款遊戲本期收入占比超過99.53%。
為瞭擺脫對單一產品的依賴，在今年5月，檸檬微趣又上線瞭一款名為《怪獸消消消》的手機遊戲，依舊是消除類型，不同的是采用瞭3D技術。可以說，至少在目前階段，檸檬微趣的幾乎全部身傢，都押在瞭《賓果消消消》上。而這一款遊戲的潛力，已經快被挖掘殆盡。
驚人的營銷推廣費
截至2017年3月31日，《賓果消消消》的累計註冊用戶數超過1.46億，付費玩傢數累計達到669.46萬，玩傢累計充值超台中中古餐飲設備買賣過6.23億元。月度付費用戶為57.32萬人，月度充值總額總計4009萬元，付費率1.95%。這一串數字的背後，是驚人的推廣費用。
檸檬微趣在招股書中提到，公司自2015年以來投入瞭較多的營銷推廣費用。2015-2017年上半年的銷售費用分別為2574.53萬元、8208.36萬元和8043.06萬元，其中市場及推廣費用分別為2485.83萬元、7265.1萬元和6683.13萬元，占同期銷售費用的比例分別為86.18%、88.5%和83.09%。從銷售費用率來看，2014-2016年檸檬微趣分別為12.47%、52.86%和42.38%，而同期可比上市公司平均值分別為16.92%、41.95%和11.99%。
根據公司最新公佈的2017年半年報，報告期內，檸檬微趣的銷售費用同比增長167.12%，主要系公司進一步加大瞭遊戲推廣力度，增加瞭4465.18萬的市場推廣費和廣告宣傳費所致。公司2017年度聘請趙麗穎作為公司的遊戲產品代言人，同時亦在各大電視臺、 網絡廣告渠道和綜藝節目等進行瞭大量的廣告投入。
用戶增長乏力同品類遊戲競爭激烈
與銷售費用迅猛增長相對應的，卻是《賓果消消消》本身的用註冊用戶增長大幅度回落的情況。其市場份額還面臨著同類遊戲的強勢圍剿。
據招股書顯示，2015年、2016年及2017年一季度，《賓果消消消》累計註冊用戶數較上期末增長率分別為1431.81%、210.16%、22.11%。
對於整個消除類遊戲行業而言，市場份額較大的除《賓果消消消》外，還有樂元素的《開心消消樂》和騰訊旗下的《天天愛消除》。
根據極光大數據今年4月發佈的《2017年2月app風雲榜》，同為消除類遊戲的《開心消消樂》以12.8%的市場滲透率和2636.3萬的日活躍用戶排名第二。
而如果按照檸檬微趣公佈的“一季度平均月度活躍用戶數近3200萬”計算，《賓果消消消》日均活躍度僅為100萬，落後同類遊戲一大截。
無獨有偶，《開心消消樂》的運營商樂元素日前也提交瞭IPO申請，樂元素的營業收入主要來自研發的幾款精品遊戲：《開心消消樂》（移動版）、《Ensemble Stars!》、《Merc Storia》及《開心水族箱》（移動版）。從具體的收入構成看，樂元素也同樣存在營收嚴重依賴《開心消消樂》移動版的情況，2017年第一季度來自《開心消消樂》移動版的收入達到3.81億元，占比達64.23%。但相比檸檬微趣同期100%的數字來看，樂元素也顯得有些望塵莫及。
研發費用占比日漸走低
銷售費用迅猛增長擠占瞭其他方面的資金投入，代表公司發展潛力的研發投入在營收中所占的比例呈現逐年下降的態勢。招股書顯示，2014-2017年一季度，檸檬微趣的研發投入金額分別為316.82萬元、703.24萬元、1422.4萬元和587.11萬元，占當期營業收入的比例分別為28.3%、14.38%、7.34%和6.48%。
幾乎將全部身傢都押在《賓果消消消》這一款遊戲上的檸檬微趣現在正要開始接受考驗，能否闖關成功，還是未知數，但在IPO前夕，公司兩大股東卻選擇瞭退出。
檸檬微趣自2016年12月以來多次協議轉讓股份。其中雷軍系的金山安全將所持有的192萬股以4992萬元的價格轉讓給瞭紅杉盛德；藍港在線將120萬股以3120萬元的價值轉讓給瞭藍圖天興、南山藍月和自然人孔毅。
據瞭解，藍港在線是遊戲行二手餐飲設備買賣業的老手，公司2014年12月30日成功登陸港交所，其遊戲作品包括《黎明之光》《王者之劍》《蜀山紀》等。
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